Waarom EBITDA belangrijk is bij een bedrijfsovername

Verkoop je bedrijf, dan hoor je één term gegarandeerd binnen de eerste vijf minuten van elk gesprek: EBITDA. Kopers vragen ernaar, adviseurs rekenen ermee, en de uiteindelijke prijs van je bedrijf hangt er voor een groot deel van af. Toch weten veel ondernemers niet precies wat het is, en nog minder waarom het zo'n grote rol speelt.

Dat is jammer. Want als je niet snapt hoe je EBITDA tot stand komt, snap je ook niet hoe de prijs van je levenswerk tot stand komt. En dat is nou precies het moment waarop je scherp moet zijn.

Wat is EBITDA eigenlijk

EBITDA staat voor Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization.

In gewoon Nederlands: de winst van je bedrijf vóórdat rente, belasting, afschrijvingen en amortisatie ervan af zijn getrokken.

Je rekent het uit door bij je nettowinst weer op te tellen: de rente die je betaalde, de belasting, de afschrijvingen op je machines of pand, en de amortisatie op bijvoorbeeld goodwill of software.

Op papier is dat een rekensom van een paar seconden. In de praktijk zit het net iets ingewikkelder in elkaar, en daar komen we zo op terug.

Waarom niet gewoon de nettowinst

Logische vraag. Je nettowinst staat toch gewoon op je jaarrekening?

Het probleem is dat nettowinst wordt beïnvloed door dingen die niets zeggen over hoe gezond je bedrijf is, maar alles over hoe het is gefinancierd. Twee bedrijven die precies even goed presteren, kunnen een compleet andere nettowinst hebben, puur omdat de één met veel meer lening werkt dan de ander.

Een koper wil dat verschil er juist uithalen. Hij wil weten: hoe goed draait dit bedrijf ván zichzelf, los van hoe de vorige eigenaar het gefinancierd heeft? Bij een overname wordt een bedrijf bovendien meestal schuldenvrij en zonder overtollige kas opgeleverd, de koper bepaalt zelf hoe hij zijn aankoop financiert. EBITDA is daarom de maatstaf die overblijft nadat je de financieringskeuzes van de tafel veegt. Het maakt bedrijven eerlijk vergelijkbaar, ongeacht hun boekhouding.

Waarom dit precies bepaalt wat je krijgt

De prijs van je bedrijf wordt in de meeste gevallen berekend met een simpele formule:

Ondernemingswaarde = EBITDA × multiple

De multiple is het aantal keer EBITDA dat een koper bereid is te betalen, en verschilt per sector, risicoprofiel en groeipotentieel. Een paar honderdduizend euro verschil in je EBITDA werkt dus rechtstreeks door in de verkoopprijs vermenigvuldigd met die multiple. Een voorbeeld: bij een EBITDA van €750.000 en een multiple van 4,5 kom je uit op een ondernemingswaarde van ruim €3,3 miljoen. Verschuift je EBITDA met €100.000, dan verschuift je verkoopprijs met €450.000. Dát is waarom elke discussie over je cijfers zo scherp gevoerd wordt.

Genormaliseerde EBITDA: het echte gesprek

Hier wordt het interessant, en hier wordt ook vaak onderhandeld. Je "kale" EBITDA is namelijk niet het getal waar een koper mee rekent. Wat kopers willen weten is: wat verdient dit bedrijf structureel, los van uitzonderingen?

Daarom wordt de EBITDA genormaliseerd: gecorrigeerd voor posten die niet bij de normale, dagelijkse bedrijfsvoering horen. Denk aan een management- of DGA-salaris dat hoger of lager ligt dan marktconform, eenmalige juridische kosten of schadeclaims, tijdelijke subsidies of coronasteun, of een eenmalig boekverlies of -winst.

Haal je die posten eruit, dan houd je een realistischer beeld over van wat het bedrijf normaal gesproken oplevert en dát is het getal waarop de koper zijn bod baseert.

Dit is meteen waar het misgaat als je niet goed voorbereid bent. Elke correctie die jij voorstelt, zal een koper kritisch bekijken. Kun je niet onderbouwen waarom een post eenmalig was, dan telt hij niet mee en daalt je prijs. Wij zien in de praktijk dat ondernemers hier geld laten liggen, simpelweg omdat niemand hen heeft verteld dat dit gesprek eraan kwam.

Wat je EBITDA (en dus je prijs) beïnvloedt

Kopers letten structureel op een aantal dingen, en die hebben allemaal rechtstreeks invloed op je multiple en dus op je verkoopprijs.

Om te beginnen: hoe voorspelbaar je omzet is. Vaste klanten, contracten, terugkerende omzet, hoe stabieler, hoe hoger de multiple. Daarnaast kijkt een koper naar hoe afhankelijk het bedrijf van jou persoonlijk is. Loopt alles via jouw netwerk, jouw kennis, jouw handtekening? Dan is dat een risico voor de koper, en dat risico wordt verrekend in de prijs.

Ook je kostenstructuur telt mee: veel vaste kosten met weinig groeiruimte drukt de waardering. Hetzelfde geldt voor je sector, een groeimarkt levert doorgaans een hogere multiple op dan een verzadigde markt. En misschien wel het meest onderschat: hoe schoon je cijfers zijn. Heldere, actuele administratie wekt vertrouwen. Rommelige cijfers leiden tot discussie, vertraging, en vaak een lagere prijs, puur omdat de koper het zekere voor het onzekere neemt.

Waarom dit nu al belangrijk is, niet pas bij de verkoop

De meeste ondernemers gaan pas met hun EBITDA aan de slag zodra ze concreet gaan verkopen. Dat is eigenlijk al te laat. Genormaliseerde EBITDA, terugkerende omzet, minder afhankelijkheid van jezelf, dat bouw je niet in een paar maanden. Dat bouw je in de jaren vóór je verkoop.

Wie hier op tijd mee begint, heeft simpelweg meer in handen aan de onderhandelingstafel. Niet omdat je het cijfer mooier maakt dan het is, maar omdat je het bedrijf daadwerkelijk beter maakt.

Hoe wij hierin meedenken

Een EBITDA-analyse oogt simpel, maar zit vol nuance. Welke correcties zijn terecht en welke niet? Welke multiple past bij jouw sector en jouw situatie? En hoe leg je dat uit aan een koper zodat het overeind blijft staan?

Bij Legacy rekenen we niet alleen een getal uit. We kijken met je mee naar wat je bedrijf structureel waard is, waar je nu staat en wat je kunt doen om die waarde te verstevigen vóór je verkoopt.

Wil je weten hoe dit voor jouw bedrijf uitpakt? Neem contact op voor een vrijblijvend gesprek.